作家專欄溫國信文創天地

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加權與報酬指數

發表時間:2019-09-30 點閱:592

台股「發行量加權股價指數」(簡稱加權指數)再108年9月23日是10,919點,「發行量加權股價報酬指數」(簡稱報酬指數)則高達20,320點,這兩個指數報紙每天都會登載,但大家比較習慣看加權指數,而忽略報酬指數。

(一)加權指數碰到除息就要減除指數,例如台積電除息8元,大約減除70點。如果當天所有股票都平盤,指數應該不增不減,但實際上,因為台積電除息8元,而會以下跌70點收盤,感覺就是股市下跌!

(二)這不是很奇怪嗎?所有股票都平盤,沒有人虧損,大盤卻下跌63點。台積電除息8元放口袋,盤面上減少8元,的投資人也沒賠錢。

(三)「發行量加權股價指數」是市值的觀念,市值公式是股價乘以發行量,當股價因除息而以較低的價格做參考價,指數當然就下降,而這個戲碼,讓指數每年消失500多點。

(四) 證券交易所於民國91年12月31日起編製「報酬指數」,除息不減除指數,用以修正加權指數的缺點,例如以「報酬指數」計算的複合年成長率9.34%,比用「加權指數」計算的複合年成長率5.42%高,這指數比較能夠真實表達投資績效。不過,上述複合年成長率,都是市值的觀念,也就是說,它包括發行數量(股份)的增加的因素在內,而不是全部都是價格上升的功勞。因此,投資人即使長期持有股票,也不會有那麼高的績效。

「報酬指數」甚少受到關注,真是可惜,希望投資人多關注!